Por qué se desplomó el riesgo país de Argentina

El índice Embi+ Argentina, el indicador elaborado por JPMorgan popularmente conocido como riesgo país, sorprendió a todos este martes. Tras el hito de haber roto el piso de 600 unidades en el inicio de la semana, el indicador que mide la diferencia entre la tasa que paga la deuda de EEUU y la de Argentina cae 27% en una sola rueda. Una volatilidad para nada habitual y lejana al sentido de un índice con significado de más largo plazo. La explicación de este derrumbe está en la forma en que el banco de inversión elabora su indicador y la cercanía del pago de vencimientos por cerca de USD 4.500 millones.
El EMBI+ Argentina marcaba 448 unidades poco antes de las 12, hora de Buenos Aires, en la pantalla en tiempo real del sistema de información de Reuters. Es probable que esa sobretasa de menos de 500 puntos básicos de los bonos argentinos por sobre títulos similares estadounidenses no refleje fielmente el estado de salud de la deuda argentina en este preciso momento. Pero tal como se elabora la cifra, el número actual es ese.
Así salió a explicarlo en redes sociales Felipe Núñez, asesor del ministro de Economía Luis Caputo.
“Esto no es así, evidentemente hay un error en el índice y muestra un descalce en el precio por el pago de cupones y amortización de los bonos. Paciencia, ¡con el orden macro ya vamos a llegar a esos niveles!“, escribió en su cuenta de la red social X (la ex Twitter).
Operadores del mercado fueron por detalles parecidos. La cercanía del pago de intereses de los bonos soberanos en dólares está alterando en el corto plazo al indicador.
La preocupación oficial se da porque, así como hoy se derrumba, en las próximas ruedas es muy probable que el Embi+ vuelva a recuperar buena parte de lo que perdió en estas horas. Y nadie querría salir a explicar eso como un empeoramiento de la calidad de la deuda argentina.“Hay una diferencia por el corte de cupón de mañana que seguramente acomodará el riesgo país. No es la primera vez que pasa. Lo importante siempre es ver la variación de los bonos y en el dia de hoy no se ven grandes variaciones”, dijo a Infobae un operador del mercado.El movimiento de corto plazo, según pudo recabar este medio, se dio por lo siguiente. Está previsto que mañana, un día antes del pago de intereses, los títulos de deuda argentina “corten cupón” (jerga del mercado para el momento en que los intereses a punto de pagarse dejan de formar parte del precio del bono en el mercado secundario).
Cuando los bonos “cortan cupón”, bajan de precio. Eso es porque restan de su valor de mercado los intereses a punto de ser desembolsados.